川普想赖帐？传「海湖庄园协议」想重塑结构 减轻美债负担

近来市场一直盛传有个所谓的「海湖庄园协议」（Mar-a-Lago Accord），其中一个计划是美国总统川普可能迫使一些外国债权人，将手中持有的美债转换为超长期债券，以减轻美国的债务负担。

此一构想源自于1985年的「广场饭店协议（Plaza Hotel Accord）」，当时成功地使美元大幅贬值。由于川普热爱弱势美元，因此他的首要经济幕僚、白宫经济顾问委员会主席提名人米兰在选前就发曾发表论文，提出「海湖庄园」计划。

在市场打滚30多年的Bianco研究公司创办人兼总裁毕安可（Jim Bianco）认为，上述情况至少不会在短期内出现，甚至永远也不会发生。但他上周还是召集了客户讨论此事，因为他认为，从某些方面来说，重点是，川普很可能在未来四年颠覆全球金融秩序，华尔街需要未雨绸缪。

毕安可指出，川普团队通过各种关税措施，试图重塑全球贸易、削弱美元并最终降低借贷成本的大计，其中一环便是大幅重组美国债务，凡此种种都是为了让美国产业与其他国家站在更平等的立足点上。

该计划的其他内容包括创建一个主权财富基金，而川普确实已着手进行。

毕安可在上周那场约1小时的网络研讨会上提醒，大家必须开始从大格局思考，必须开始大胆思考眼下情势。「海湖庄园协议」其实不是一件事，而是一个概念，是一个从根本上重塑金融体系的计划。

毕安可还引用瑞信前策略师波扎（Zoltan Pozsar）的研究成果；波札认为，未来几十年美元在全球金融的主导作用将大大减弱。他的一个关键思维是，其他国家应该为美国提供的安全和稳定，付出更多代价。方法之一是将手中持有的部分美国公债换成100年期

、不可交易的零息债券。如果这些国家急需现金，美国联准会（Fed）可以通过一套贷款机制，暂时提供现金给他们。

当然，毕安可不忘强调，这种债务互换可能不会真的发生，纵使美国有意为之，也将需要国际社会高度配合，并可能影响全球金融稳定。债券投资人迄今没有表现出任何忧心的迹象，美债市场最近几天尤其平静。

尽管「海湖庄园协议」被各界认为不大可能落实，但也不能全然忽视。提出「微笑美元理论」的经济学者史提芬．詹表示，达成此一协定的条件现在还未成熟，但两、三季之后情况可能生变。